記者 于�峰

　　光伏業的冬天似乎有開始離去的跡象，春光仿佛已經乍現。在這個漫長的行業嚴寒季，有的企業倒下了，有的企業還在掙扎。

　　光伏巨頭無錫尚德在2013年破產重整，另一家巨頭賽維LDK也在近日走上這條道路。它們都經歷了怎樣的發展歷程，是什麼樣的原因導致了今天的結局？無錫尚德當年是在行業“最冷”的時候做出的決定，賽維LDK為什麼會在“春天里”的前夕做出這樣的選擇？賽維LDK這次破產重整背后有哪些故事值得關注？《每日經濟新聞》記者為你一一道來。

　　繼無錫尚德2013年破產重整之后，國內另一家光伏巨頭賽維LDK也于近日宣布開啟破產重整之路。盡管經歷的曲折過程各有不同，但兩大光伏巨頭都是因為激進投資，陷入了困境，走上破產重整之路。

　　賽維LDK董事長劉志斌表示，賽維公司背負巨大債務，負債將近180%，“盡管去年化解了海外債務，但國內債務還有將近300億元，如果不對國內債務進行處理，僅僅依靠生產經營來解決賽維的問題，讓賽維擺脫困境是不可能的。”

　　賽維LDK新聞發言人彭少敏向記者表示，賽維已經沒有更好的路可以選擇，破產重整是唯一的道路。

　　在賽維LDK陷入困境之后，江西省新余市政府試圖通過入股救助賽維，但是兩年多來，賽維仍然無法通過自身解決債務問題。《每日經濟新聞》記者了解到，2014年，賽維LDK海外債務化解之后，其股權結構已經發生了變化，國開金融有限責任公司（以下簡稱國開金融）已經超越賽維創始人彭小峰成為賽維的第一大股東。

　　破產重整不影響正常生產

　　11月17日，賽維LDK宣布，新余市中級人民法院接受新余市城東建設投資公司及國家電綱江西省電力公司贛西供電分公司的重整申請，要求賽維LDK四家子公司——江西賽維LDK高科技有限公司、賽維LDK高科技（新余）有限公司、江西賽維LDK光伏硅科技有限公司及江西賽維LDK太陽能多晶硅有限公司，開始進入破產重整程序。

　　賽維LDK媒體總監、新聞發言人彭少敏表示，目前賽維所有在進行的官司都將中止，相關債務都將裝進破產重整的方案之中。“破產重整是賽維走出困境的唯一辦法，我相信，只會成功，不會失敗。”

　　2015年以來，尤其是從三季度開始，國內光伏行業回暖，市場對光伏組件的需求逐步增長，目前光伏制造企業幾乎都是滿負荷生產，其毛利潤已經達到15%~20%，其中，硅片制造環節的利潤率已經超過20%。彭少敏說，賽維目前的硅片訂單已經排到了2016年春季。

　　賽維LDK在破產重整公告中還宣布，目前公司各項業務均實現正現金流，今年1~10月，實現了各項業務收入同比增長。

　　破產重整並未對賽維LDK的生產帶來影響。11月24日，記者在位于新余市馬洪的江西賽維LDK光伏硅科技有限公司看到，其多晶硅生產線正在正常有序地進行。一位員工告訴記者，現在多晶硅生產線只開了一條，實行三班制，自復產以來，一直在正常生產。

　　彭少敏表示，賽維LDK生產的硅片、太陽能組件等產品目前在歐洲等地仍然有較大的訂單。

　　國開金融成第一大股東

　　賽維董事長劉志斌說，賽維選擇此時破產重整，一是考慮光伏市場回暖，整個形勢都在好轉；二是賽維的生產經營逐步在恢復，產能已經達到了70%左右，生產經營比較正常，企業比較穩定，這些都是有利的因素。“如果是在2012年那種情況下重整，那麼賽維在那時是沒有價值的，重整就是對一個有價值的企業，讓它獲得新生。”

　　在談到賽維LDK的企業性質時劉志斌表示，公司的性質並沒有發生變化，是一家混合所有制企業。目前國開金融是賽維LDK的第一大股東，具有國資背景的公司只占了8%的股份。

　　賽維新聞發言人彭少敏告訴《每日經濟新聞》記者，目前，除國開金融為賽維第一大股東外，彭小峰退居第二大股東，第三股東為福來投資公司，第四股東則是恆瑞新能源。

　　2011年6月，賽維LDK宣稱與國家開發銀行全資持有的國開金融有限責任公司、建銀國際下屬投資基金以及另一中國主要銀行的下屬投資基金共同簽署了投資協議書。根據賽維的英文公告，該項交易的細則包括：三家機構共投資2.4億美元于賽維的可兌換優先股，即可換股債券，用以支持賽維LDK硅料及化學品業務的經營和發展。可換股債券在兌換為普通股前，賽維必須保証2010年和2011年每年內部回報率至少23%，除非硅料業務能于2011年分拆上市；若能于2011年分拆上市，每股可換股債券以1：1兌換為普通股，兌換后折合為賽維多晶硅業務18.46%的股權，投資方可于2年內任何時間撤回本金加利息。然而，受到行業環境低迷等諸多因素影響，賽維最初的承諾沒能兌現，根據融資協議規定，賽維LDK不僅要向三家投資者退回本金，還要額外支付相當于本金23%的補償。